供应链金融作为产业模式升级的自然演化，“从产业中来，到金融中去”，具有深厚的行业根基，颠覆了传统金融“基于金融而金融”的范式，为现代经济发展打开另一扇窗，兼具金融的爆发力和产业的持久性。

如何评价供应链金融的业务质量?这里有个五维模型：大产业、弱上下游、强控制力、低成本与高杠杆、标准化。

大产业是指产业空间大，不易触碰天花板;

弱上下游是指客户端中，至少有一环较为弱势，无法从银行获得廉价资金;

强控制力是指线上具有真实交易数据和征信、线下拥有物流仓储作后盾，从而控制风险;

低成本是指资金的成本低，让供应链金融有利可图而又不过度增加融资方负担，高杠杆是一定本金投入能撬动较大资产体量;

标准化是指用于融资的抵押品(抵押)相对标准化，有公允市场，即便出险，也能快速出清。如果同时具备五大要素，则供应链金融水到渠成。

根据五维模型，大宗商品、行业或区域龙头、行业信息化服务商、电商平台、专业市场等五大领域是供应链金融的沃土。

这几个重点领域在五维价值因素中各有侧重，我们沿着这五条路径展开深入分析。

1、专业市场：起步容易，做好难

专业市场优势在于“坐商的聚集”生态。专业市场集中交易某一类或若干类具备较强互补或替代性的商品，其将传统坐商聚集一起的业态天然利于供应链金融的展开，较强的可复制性有利于降低供应链金融业务的边际成本，同时示范效应也极易在商户之间传播。

本质上讲，专业市场部分实现了电商“聚集”的生态，但在效率上仍然具有明显差距，这也是供应链金融在专业市场“起步容易，做好难”的重要原因之一。

2、专业市场的冲击源于电商与物流的崛起

专业市场目前正受到多方面的冲击。

虚拟端：电商的兴起使互联网的高效发挥到了极致，其建立了供应商、经销商、消费者，以及所产生的信息、资金的高度聚集虚拟业态，极大提升信息沟通效率，同时虚拟市场上增加物品种类的边际成本接近于零，多品类、个性化忧于专业市场的单一;

实物端：物流崛起之后，供应商、经销商以及消费者在空间上的不一致成为常态，专业市场存在之根本受到了冲击，“一柜难求”的景象依然成为过去时。

转型路径逐步清晰：互联网化与供应链金融。专业市场受到冲击后，转型方向主要有两个维度，一是顺应电子商务大潮对专业市场进行改造升级，将传统线下业务搬至网上;二是依托供应链金融服务寻求支撑，专业市场掌握大量优质商户资源，以商户为中心，服务上下游融资、物流等需求，将打开转型空间。

五维模型定价值，起步容易，做好难。从五维模型出发，专业市场在“弱上下游”、“强控制力”方面均具备天然优势，资金来源方面至少未有明显劣势可能，路径上可以通过持有金融牌照，也可以利用其他金融机构资金。

由于专业市场在聚集商家以及消费者方面天然具备优势，供应链金融初步开展较易，但在行业空间上，专业市场面临明显约束，以单品类消费品为主线下市场中，市场空间的天花板瓶颈比较明显。

3、行业信息化龙头

真实交易数据和征信系统是杀手锏

行业信息化龙头转型供应链金融。行业信息化龙头，为特定某个或两三个行业提供信息化服务。长期以来，信息化服务商的主要利润来自软件、系统集成和系统运维三大部分，维持着较为稳定的增长速度。随着互联网金融的不断发展，信息化龙头企业切入金融领域正成为行业标配。

行业信息化龙头借助软件的推广使用，渗透到服务对象的生产、经营交易中去，产生系列大数据，这些数据本身即是征信系统天然素材。

供应链金融的本质是金融，征信体系是信息化龙头风控利器。供应链金融本质仍是金融，风险定价能力仍是竞争的最为核心的内容。

按照我们在五维模型中的分析，在于传统金融的对比中，供应链金融的风控优势有两方面：大数据下的征信系统、融资质押标的下的标准化，显然信息化龙头在前者具备明显优于传统金融机构的优势。因此，行业信息化龙头与供应链金融服务平台的合作显得十分必要。

金融竞争本质在于风险定价能力。在供应链金融领域，核心企业相对于传统企业优势的本质即在于风险定价能力的增强。电商类核心企业优势在于大数据下的信用评估体系，产业类核心企业优势在于对动产融资的把控力。

产业类核心企业风控：产品标准化+仓储能力。产品标准化程度越高，价值评估越容易，同时高度标准化的产品在资产处置上更容易，降低流动性风险。核心企业自建仓储可以有效控制信用风险，也是产业类核心企业风险控制能力的最重要因素之一。

平台类核心企业风控：大数据优势。电商平台类核心企业，拥有更高的业务频次，上下游分别为供应商和消费者，基于应收账款、预付账款贷款以及信用融资是主要形式，风险控制主要依靠平台交易往来所形成的大数据优势。

五维模型定价值：征信系统是杀手锏。行业信息化龙头依托大数据，在风控端具备优势，市场空间方面视不同行业而异。

供应链金融已在资本市场上掀起热潮，预期所到之处雨露均沾，以大幅上涨做出回应。风口上的行业，短期泡沫在所难免，这个时点更应关注实业与资本市场的互动，规避局部泡沫，披沙简金，在一个转型+新兴的领域，找到真正的明日之星。